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若油市不息回落 沥青跌势或将开启

  一、基本面分析

  10月中下旬国际油价展现大幅下跌走势。截至10月29日上午11点布伦特12月原油期货最新报每桶77.60美元跌0.02美元成交3382手。WTI12月原油期货最新报每桶67.64美元涨0.05美元成交23337手。近期国际原油市场一连偏空氛围,原油上走撑持不能。10月18日EIA通知中表现原油库存与产量录得大添,添之股市不息重挫,市场避危险感急速升温,国际油价波动下跌。此外,近日美国原油库存不息第四个星期录得大幅上升的新闻给原油众头情感带来重挫,同时美联储会议纪要挑振美元强势逆弹,油价的下走空间再次掀开。美国油服公司贝克息斯(BakerHughes)周五(10月26日)公布数据表现,截至10月26日当周,美国石油活跃钻井数增补2座至875座,6月来始次不息三周录得添长,续刷2015年3月以来新高。现在市场上股市大跌等新闻不息添码油市的避危险感,原油重心已经下移,添之沙特准许大幅增补石油产量,伊朗出口受限,且原油库存不息数周录得添长,国际油价恐将窄幅下滑。

  择要:近期沙特准许进一步增补石油产量,添之股市再度下跌令风险资产承压,国际油价展现详细下跌。尽管美元回落添之伊朗制裁临近对油价的撑持成果抵消了股市下跌带来的利空影响,但美国石油活跃钻井数不息三周录得添长,令市场忧忧郁情感添重。集体来,利空新闻占有市场主导地位,国际油价集体呈宽幅下跌走势,沥青成本端撑持动力不能,后期或将维持弱势。

  国内沥青炼厂开工率持稳。据百川资讯通知,截止10月24日国内沥青厂装配总开工率维持在54%。西北、东北地区,开工率不变维持不变,别离为65%和58%。山东地区,东明石化沥青不息生产,带动开工率上升3%。华南、西南地区广州石化沥青日产量略减,带动开工率降低1%。长三角地区,镇海炼化10月21-23日沥青停产,带动开工率降低3%。此外,温州中油10月22日已开起引油,展望10月27日旁边出沥青产品。华北、华中地区,鑫海化工10月22日恢复生产沥青,中油秦皇岛今日已出沥青产品,且开起对外出售,炼厂集体开工率上升3%。

  近期沥青现货价格基本安详,固然炼厂总体库存有幼幅回升,但仍处于较矮位置,并不组成价格压力。原由国际油价展现了下跌趋势,沥青期价承压陪同原油下走,短期内,沥青大幅上涨能够性不大。沥青或将在四季度走弱,后期也许会展现阶段性高点。此外,倘若之后供答得到开释,那么主要压力将表现在远月相符约上,可关注后期买远抛近套利机会;单边来望,沥青弱势波动概率较大。

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  图5:公路建设

  图6:沥青主力相符约日K线图走势

  图3:沥青开工率(%)

  沥青厂库库存情况,截至10月24日,片面道路施工赶工撑持炼厂出货,库存降低到35%,降低了2%。东北地区,道路需要不息下滑,带动库存上涨6%。华北、山东地区,需要及出货稳定,炼厂库存集体仍保持矮位,为23%。华南地区,华南及云贵等地需要清淡,不过片面出口减矮出货压力,集体库存降低2%。长三角地区,华东等周边地区需要平平,个别炼厂库存不息上涨,集体库存上涨2%。据百川资讯统计,现在国内炼厂沥青总库存程度为31%,固然库存略有上涨(上涨1%)但仍处于相对较矮位置,并不组成价格压力。

  图2:沥青期现价格

  图1:沥青与原油比价

  三、走势研判

  今年公路固定资产投资添速下滑,9月投资完善额累计同比降低0.55%。沥青外面消耗量情况,2018年1-9月中国沥青外面消耗量将达2207.18万吨旁边,同比缩短157.59万吨,同比下跌7%,其中产量1890.69万吨,同比缩短115.64万吨,同比下跌6%;进出口方面,展望进口量将达370.95万吨旁边,同比缩短12.7万吨,同比下跌3%,展望出口量将达54.46万吨,同比增补29.25万吨,同比上涨116%。

  二、沥青供需分析

  沥青期货主力1812相符约10月26日收盘价3470元/吨,较前一日结算下跌14元/吨跌幅0.4%,持仓32.2万手缩短19836手。截止10月25日,国内炼厂重交沥青成交价:西北3700-3800,东北3750-3800,华北3800-3950,山东3820-3920,长三角3920-4030,华南4000-4100,西南(川渝)4380-4480,西南(云贵)4660-4760元/吨,国内沥青价格基本安详。截止10月26日,沥青基差(华东市场价-BU1812)扩大至470元/吨,基差扩大主要受近日沥青期货价格走弱影响。总体来望,近期国际原油价格走势不稳,沥青期货价格遭受承压,而现货方面受影响较幼,价格基本安详。

  图4:沥青炼厂库存率(%)

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